​프롤로그스테이블코인은 테니스 중계주소 스마트폰 다음경기 안정적인 담보자산과 메커니즘에 기반해 일정한 가격을 유지하는 것을 목표로 하는 가상자산이다. 비트코인처럼 가격이 위아래로 요동치는 유형의 가상자산이 아니라는 뜻이다. 가격 변동성이 적고, 블록체인을 통해 유통되므로 국경의 제한을 덜 받는 디지털화폐로 기능할 수 있는 잠재력이 있다. 다양한 용도에 따라 맞춤 설계가 가능한 프로그래머블 머니(programmable money)의 특성도 갖고 있다. 그래서 결제나 송금 같은 분야에 도입되면 큰 효용성을 제공할 수 있다.​지금 전 세계 주요국들은 스테이블코인의 잠재력을 재발견하는 추세를 보이고 있다. 스테이블코인과 관련한 사건들은 기술 자체의 결함보다는 휴먼 리스크와 마켓 리스크를 제대로 통제하지 못한 데서 발생한 것이라는 인식도 점차 자리잡는 듯하다. 아직 스테이블코인의 안정성을 둘러싼 우려가 완벽하게 해소된 것은 아니지만 주요국들은 속속 규제를 도입함으로써 효용성은 키우고 리스크는 줄이는 움직임을 보이고 있다.​1장 스테이블 코인, 닫힌 금융에서 열린 금융으로1. 스테이블 코인의 부상비트코인의 수요는 아르헨티나 외에 브라질, 볼리비아, 콜롬비아 같은 중남미 국가는 물론 튀르키예, 이집트, 북아프리카에 이르기까지 광범위한 지역에서 나타난다. 대체로 이들은 인플레이션 관리에 실패한 약소국이자, 화폐가치에 대한 대중의 신뢰가 낮은 국가이다. 또한 금융 인프라가 제대로 발달되어 있지 않아 금융 포용 수준이 낮다.​스테이블 코인은 금융의 자유와 경제적 안정을 원하는 저개발국 시민에게 매우 유용한 수단이다. 금융 인프라가 낙후된 국가의 개인들도 이것을 통해 글로벌 금융시장에 참여할 수 있다. 은행계좌가 없어도 달러를 벌고 소유할 수 있으며, 고물가의 위험으로부터 자산을 지킬 수 있다. 물론 개발도상국 국민이 아니더라도 이 수단은 유용하다. 연간 수십 퍼센트의 예금이자를 받거나, 엄선된 글로벌 기업에 직접 투자하거나, 현행 지급결제 시스템을 개선하는 등 다양한 곳에 활용할 수 있다.​스테이블코인이란 무엇인가?스테이블코인은 정보 데이터에 ‘돈’을 연결한 것이라고 보면 된다. 그것도 아무 돈이 아니라 미국 달러처럼 안정적인 가치를 지닌 돈이다. 정보 데이터에 돈이 연결된다는 것은 무슨 의미일까? 금전적 가치가 생긴다는 뜻이다. 이 정보 데이터는 인터넷을 통해 전 세계 어디로든 쉽고 빠르게 전달할 수 있다. 돈을 전 세계로 누구나 쉽고 간단하게 보낼 수 있다는 것이다.​금전적 가치를 지닌 정보 데이터인 스테이블코인은 송금하는 데 얼마 걸리지도 않는다. 짧으면 수 초에서 길어봐야 수 분 이내에 보낼 수 있다. 은행계좌가 없어도 된다. 스마트폰을 비롯해 인터넷이 연결된 모바일 기기만으로도 충분하다. 스테이블코인을 저장하고 주고받을 수 있는 모바일 전용 지갑 앱을 깔기만 하면 누구나 쉽게 거래할 수 있다. 스테이블코인은 정보 데이터이지만, 단축키(Ctrl+C)로 복사해서 두 군데에 동시에 전송할 수 없다. 게다가 몇몇 스테이블코인은 동결 기능을 갖추고 있어서 마약 매매 등 불법적 거래에 악용될 가능성을 예방할 수도 있다.​가상자산 시장의 기축통화로서 스테이블코인의 기능을 구체적으로 알아보자.첫째, 가장 많이 사용되는 것은 가상자산 투자 수단이다. 스테이블코인은 가상자산 투자 시장에서 발생하는 다양한 위험을 방어하는 데 사용된다.​둘째, 스테이블코인은 가상자산 매수용 대기 자금의 역할을 한다. 국내 거래소에 상장되어 있지 않은 가상자산을 구입하거나 혹은 해외 거래소에서 투자 활동을 하려면 원화가 아니라 스테이블코인을 확보해둬야 한다. 스테이블코인의 가격은 대체로 1달러 선에서 안정적으로 유지되기 때문에 시시각각 변동하는 가상자산을 적절한 타이밍에 즉시 매매하기 위한 자금으로 적합하다.​셋째, 스테이블코인을 현물거래 외에 다양한 금융상품에 투자해 수익을 낼 수 있다. 가상자산 거래소에는 스테이블코인을 활용한 예치, 베팅 등의 상품들이 있다. 예치 상품은 말 그대로 스테이블코인을 예치해 이자를 받는 상품이고, 베팅 상품은 특정 시점의 가상자산 가격에 대한 예측을 바탕으로 수익을 얻는 상품이다. 베팅 상품은 초보자가 이용하기 어렵지만, 예치 상품은 초보자도 쉽게 이용할 수 있고 리스크도 적다.​넷째, 스테이블코인은 이름만 ‘코인’이고 실제로는 ‘토큰’이다. 코인과 달리 토큰은 다양한 블록체인 네트워크에서 주고받을 수 있으므로 기동성이 우수하다. 그래서 스테이블코인을 주고받을 두 주체 간 블록체인 네트워크가 일치하고, 트래블룰(travel rule, 자금 이동 규칙) 솔루션이 연동돼 있다면 국경이나 시간에 구애받지 않고 돈을 옮길 수 있다. 이 점을 잘 숙지한다면 스테이블코인의 기동성을 활용해 거래소 코인마켓에서 다양한 수익 창출의 기회를 확보할 수 있다.​현시점에서 스테이블코인이 개도국에서 당장 대중화될 것이라고 예단하기는 어렵다. 코인 자체를 둘러싼 안정성 규제, 인프라 강화, 각국 정부 간의 합의 등 풀어야 할 숙제가 산더미다. 현실 세계에서 스테이블코인의 가능성을 다루고 있기는 하지만, 대중화라는 표현을 그리 쉽게 사용하지는 않을 것이다. 다만 ‘돈은 곧 신뢰’라는 경제학의 오래된 명제가 깨졌을 때, 그리고 현금 없는 사회가 이미 도래한 상황에서, 스테이블코인이 개도국을 중심으로 활용되고 있는 현상은 분명 주목할 만하다.​결제 산업과 금융 인프라가 낙후된 나라에는 은행계좌를 발급받지 못한 사람(unbanked)들이 많다. 계좌가 없으니 카드 같은 지급수단도 발급받지 못해 온라인으로 국경 너머의 사람들과 거래하기 어렵다. 인터넷 경제가 대중화된 시대에 개도국 사람들은 대부분 자기가 태어난 테니스 중계주소 스마트폰 다음경기 나라의 현금을 사용해야 하는 지역경제에 발이 묶여 있다. 이들도 스마트폰은 갖고 있지만 은행계좌나 신용카드가 없기에 온라인 시장에서 거래하기 힘들다. 그래서 대다수의 개도국 사람들은 인터넷이라는 국경 없는 지대에서 충분한 부를 일굴 수 없다. 바로 이 지점에서 스테이블코인이 빛을 발한다. 스테이블코인은 인터넷과 블록체인을 통해 손쉽게 주고받을 수 있다는 점에서 본질적으로는 일종의 정보 데이터다. 그리고 미국 달러 등의 안전자산과 고정환율로 연동돼 있어 현금성을 띠지만 형태상으로는 비현금이다. 은행계좌가 없어도 인터넷 접속이 가능한 모바일 기기를 갖고 있다면 누구나 스테이블코인을 빠르게 주고받을 수 있다.​2. 스테이블 코인의 믿음의 상대성스테이블코인의 가치와 가격은 궁극적으로 담보가 얼마나 안정적이며 신뢰할 만한지에 달려 있다. 데이터 조각에 불과한 스테이블코인이 일정한 가치를 유지하는 ‘자산’으로 인식되려면, 그것의 가치를 뒷받침하는 담보가 믿을 만한 것이어야 한다. 그 담보를 믿는 사람들이 가능한 많을수록 좋다. 담보의 발행량이 조작 가능하거나, 물량이 충분하지 않거나, 쓸모가 불확실하다면 사람들은 그 담보를 기반으로 하는 스테이블코인을 사용하지 않을 것이다.​3. 스테이블 코인의 유형과 메커니즘시중에는 다양한 유형의 스테이블코인이 유통되고 있다. 스테이블코인을 분류하는 방식은 조금씩 다르지만, 보통 4종류로 나뉜다.​먼저 법정화폐 기반 스테이블코인을 살펴보자. 사실상 달러 혹은 미국 채권과 동의어나 마찬가지다. 스테이블코인 시장은 달러 기반이 압도적인 비중을 차지하고 있다. 안정성이 가장 뛰어난 것처럼 보인다. 미국이 망하지 않는 한 달러의 가치도 안정적으로 유지되기 때문이다. 최근에는 탈(脫)달러 기조가 고조되고 있지만, 그럼에도 대다수는 미국의 우월성은 물론 연준이 주도하는 통화정책과 달러의 가치를 신뢰하고 있다. 이렇게 달러 가치에 대한 대중의 지속적인 믿음을 토큰화(tokenization)한 것이 바로 테더와 USD코인 같은 달러 기반 스테이블코인이다. 그러다 보니 발행사들은 달러 기반이라는 것을 다양한 방식으로 홍보한다. 임직원들이 달러의 가치를 믿는지는 상관없다. 중요한 것은 절대 다수의 대중이 달러의 가치를 굳게 믿는다는 점이다.​두 번째로 실물자산 기반 스테이블코인이 있다. 금이나 은 같은 실물자산을 담보로 발행된 유형이다. 수년 전 가상자산 열풍이 한창일 때는 금과 은 외에 석유나 철을 기반으로 하는 유형도 등장했다. 현재는 금 기반 스테이블코인만 명맥을 유지하고 있다. 대표적인 유형으로는 팍소스의 팍소스골드(PAXG)와 테더 리미티드의 테더골드(XAUT)가 있다. 금 기반 스테이블코인은 별도의 보관소에 예치한 금의 총량에 비례해서 발행된다. 통상 발행사들은 스테이블코인 1개당 금 1온스의 가치가 있다고 홍보한다. 구조상으로는 달러 기반 스테이블코인과 크게 다르지 않다. 여기서 눈치챘겠지만 가격 측면에서는 ‘스테이블’하다고 보기 어렵다. 금 시세에 따라 스테이블코인 가격도 등락한다. 다만 가치 측면에서는 달러에 상응하는 혹은 달러 이상으로 ‘스테이블’하다고 볼 수 있다.​세 번째로 가상자산 기반 스테이블코인은 앞의 두 유형과 매우 다른 성격을 지닌다. 어떤 점에서는 가상자산 업계 고유의 ‘탈중앙화’ 철학을 비교적 잘 반영한 유형이지만 동시에 일반 대중이 이해하기 어렵다. 달러나 금 같은 안전자산이 아니라 가격이 변동하는 또 다른 가상자산을 기반으로 가치가 유지되는 구조다. 가상자산 기반 스테이블코인은 가격 유지 메커니즘과 관련한 사안을 커뮤니티 투표에 부쳐 결정한다. 미국의 연방준비제도이사회처럼 중앙기관이 단독으로 결정하는 것이 아니라, 투표권을 가진 사람들이 결정한다. 그래서 ‘탈중앙화’ 철학을 반영했다고 하는 것이다. 물론 이런 구조가 이상적이라고 단언할 수는 없다.​대표적인 스테이블코인으로는 다이(Dai)가 있다. 시가총액 4~5위를 차지하는 주요 가상자산으로 꼽힌다. 다이는 여타 스테이블코인처럼 1달러 근방을 유지하도록 설계돼 있다. 그런데 1달러어치 달러나 금이 아니라 1달러 이상의 가상자산을 담보로 발행된다. 예컨대 1달러어치 다이는 대략 1.5달러어치의 가상자산을 예치해야 한다. 담보를 과하게 잡는다고 하여 ‘과담보’ 시스템이라고 부른다.​마지막으로 알고리즘 기반 스테이블코인은 알고리즘을 기반으로 가격을 유지하는 유형이다. 담보자산이 없는 무담보형 스테이블코인이라고 불린다. 일반 대중이 가장 이해하기 어려우면서 실험적인 유형이다. 달러, 금, 가상자산 같은 담보를 예치하는 대신 차익거래 수요에 따라 작동하는 알고리즘을 통해 일정한 가격을 유지하는 구조다. 2022년 5월 폭락 사건으로 전 세계를 떠들썩하게 했던 테라(TerraUSD)가 바로 무담보형 스테이블코인이다. 어떠한 담보 없이도 정밀한 알고리즘만으로 가격을 유지한다는 개념은 언뜻 들으면 첨단 컴퓨터공학의 산물처럼 느껴진다. 동시에 그런 이유로 일반 대중이 이해할 수 없는 범주이다.​현재 스테이블코인 시장은 서너 종의 달러 기반 스테이블코인이 약 90% 점유율로 과점하고 있다. 균형 잡힌 생태계라고 보긴 어렵다. 물론 반드시 미국 달러를 기반으로 만들 필요는 없다. 하지만 스테이블코인은 거의 모든 국가의 시민과 기업체를 대상으로 판매되는 글로벌 상품이므로 전 세계에서 가장 수요가 높은 법정화폐인 미국 달러를 기반으로 하는 것이 가장 안정적이다.​스테이블코인은 법정화폐, 실물자산, 가상자산 등 다양한 담보자산을 기반으로 안정적인 가치를 유지한다. 여기서 새로운 개념을 소개하고자 한다. 오프체인 담보와 온체인 담보다. 오프체인(off-chain) 담보란 블록체인 외부의 담보를 의미한다. 테더, USD코인, 팍소스골드의 담보자산은 모두 블록체인이 아니라 은행계좌나 금고에 있다. 그래서 오프체인 담보 스테이블코인이라고 불린다. 반면 온체인(on-chain) 테니스 중계주소 스마트폰 다음경기 담보는 블록체인상에 존재하는 담보를 뜻한다. 비트코인이나 이더리움 같은 가상자산을 담보로 삼아 가치를 유지하는 것이다. 대표적인 것이 다이 스테이블코인이다. 다이의 가치는 이더 같은 가상자산을 담보로 유지된다. 이더 자체는 달러처럼 실물로 인출해서 은행계좌에 보관할 수 없다. 이처럼 스테이블코인은 온체인 담보나 오프체인 담보를 앞세워 가치를 유지하고자 한다. 온체인 담보 내역은 일반 투자자들도 쉽게 볼 수 있다. 온체인 담보, 즉 가상자산은 태생이 디지털 네이티브다. 디지털 숫자 자체가 곧 담보자산이다. 웹사이트에서 담보자산을 숫자로 모두 확인할 수 있다. 담보자산의 가치가 극단적으로 변하지 않는다면 온체인 담보 스테이블코인 투자자는 투매에 나서지 않을 것이다.​그러나 오프체인 담보를 직접 본 투자자는 사실상 없다. 테더나 USD코인을 보유한 개인 투자자 중에서 테더 리미티드나 서클의 은행계좌 속 현금이나 팍소스골드의 담보로 설정된 금을 눈으로 직접 본 사람은 거의 없다. 특히 서클이 블랙록을 통해 운용하는 펀드를 면밀히 검토하고 신뢰도를 측정한 다음 USD코인을 매수한 투자자는 아마 없을 것이다. 대부분의 사람들은 발행사들이 언론이나 트위터를 통해 전파하는 담보 관련 주장을 그저 받아들일 뿐이다.​스테이블코인이 안정성을 유지하는 원동력은 수익 창출 가능성에 있다. 차익거래로 수익을 내려는 거래자들에 의해 가격이 안정되면서 스테이블코인을 구매하려고 한다. 이런 유인이 지속적으로 이뤄져야 발행사로 현금이 유입되고, 채권을 매입해야 발행사는 이자수입을 얻는다. 그런데 특정 악재가 발생하면 이 메커니즘이 제대로 작동하지 않는다. 스테이블코인 보유자들이 현금을 상환받으려 하면 발행사의 현금 보유량과 채권 보유량은 감소한다. 이로 인해 발행사의 이자수익도 줄어든다. 따라서 발행사들은 평소에 스테이블코인의 안정화 메커니즘이 문제없이 작동하도록 다양한 전략을 활용한다. 각종 미디어와 채널을 통해 홍보에 힘쓰는 리스크 관리 전략을 적절히 발휘한다. 예컨대 USD코인 발행사 서클은 스테이블코인 보유자들이 담보자산의 건전성을 의심하지 않도록 적절한 회계감사 자료를 공개한다. 반면 테더 리미티드는 비밀주의를 고수하는데, 투명성을 강조하는 전통 금융의 관점에서 건전한 방법은 아니다. 금융 규제 당국이 우려하는 지점이기도 하다. 하지만 스테이블코인의 메커니즘이 작동하는 데는 효과적인 리스크 관리 전략으로 보인다. 테더 리미티드 같은 발행사들은 스테이블코인의 담보자산을 유동성이 풍부한 대형 은행들에 예치하지 않는다. 일단 주요 은행들은 금융 규제 등 각종 우려 때문에 발행사와 잘 협력하지 않기 때문이다. 그러다 보니 상대적으로 유동성이 떨어지고 잘 알려지지 않은 은행이나 투자 관리 회사에 담보자산을 예치한다. 제2금융권의 이름이나 예치된 담보자산의 규모가 공개되면 투자자들 사이에 불안감이 조성될 수 있다. 그래서 애초에 테더 리미티드는 상세한 정보를 공개하지 않는다.​스테이블코인 발행사들은 영리기업이다. 고객들이 예치한 돈을 금고 같은 곳에 그대로 방치해두지 않는다. 적절히 운용해 수익을 창출해야 직원들 월급도 주고 운영비도 충당할 수 있다. 수익 창출 방법은 여러 가지다. 채권을 사거나 예금 상품에 예치해 이자수익을 얻을 수 있다. 비트코인 같은 가상자산을 사서 수익을 올리거나 기타 수수료를 수취하기도 한다. 마치 은행들이 고객의 예금을 다시 대출해주거나 채권에 투자해 이자수익을 얻는 것과 비슷하다. 발행사들이 돈을 버는 방법은 여러 가지이지만 주요 수입원은 미국 국채에서 나오는 이자다.​국채 투자 수익은 금리에 많이 좌우된다. 저금리 시기에는 이자수익이 적지만 고금리 시기에는 수익이 커진다. 기준금리가 인상될수록 국채 수익률도 상승하기 때문이다. 연준은 2022년 3월 기준금리를 전격 인상했다. 이에 따라 대다수 스테이블코인 발행사들이 고금리 시기에 제법 괜찮은 수익을 얻었을 것이다. 다만 발행사가 보유한 국채 총액, 국채의 만기별 비중에 따라 수익에 편차가 있을 것이다.​스테이블코인은 가치와 가격이 안정적으로 유지되기만 한다면 금융거래의 효율성을 크게 높일 수 있다. 특히 스테이블코인은 송금을 위한 도구로 유용하다. 스테이블코인이라는 이름과 달리 사실은 ‘토큰’이기 때문이다. 이건 상당히 중요한 사실이다. 코인은 기본적으로 자체 블록체인 네트워크(메인넷)에서 발행 및 유통된다. 예를 들어 이더(ETH)는 이더리움 블록체인, 리플(XRP)은 리플 네트워크에서만 발행되고 유통된다. 이더를 리플 네트워크를 통해서 다른 사람에게 전송하는 것은 불가능하다. 그래서 이더는 이더리움 네트워크에 종속적인 ‘코인’으로 분류된다. 리플도 마찬가지다. 반면 토큰은 자체 블록체인 네트워크가 없다. 시중에 이미 존재하는 여러 블록체인 네트워크에서 발행되고 유통된다. 반드시 하나의 블록체인을 통하지 않아도 된다. 테더나 USD코인 같은 스테이블코인이 바로 이러한 토큰에 해당한다. 테더나 USD코인은 다양한 블록체인에서 발행될 수 있다. 이를 ‘다양한 프로토콜을 지원한다’고 표현한다. A거래소에서 B거래소로 테더를 송금할 때 이더리움 네트워크를 이용하고 싶다면, 상대방의 이더리움 지갑 주소를 입력하고 이더리움 네트워크를 선택한 뒤 보내면 된다. 이더리움 외에도 솔라나, 트론, 아비트럼, 옵티미즘 등 다양한 네트워크를 이용할 수 있다. 돈을 보내는 데 단 하나의 네트워크만 이용해야 한다면 어떨까? 두말할 것도 없이 매우 불편할 것이다. 네트워크에 송금 요청이 몰리면 송금 속도가 늦어지거나 수수료가 추가될 수도 있다. 실제로 이더리움 네트워크가 그렇다. 이더리움은 유명하고 보안성도 좋지만, 송금 속도가 늦고 수수료도 테니스 중계주소 스마트폰 다음경기 굉장히 비싼 편이다.​테더를 이더리움 네트워크를 통해서만 주고받을 수 있다면 테더의 시장점유율이 지금처럼 커지지 않았을 것이다. 하지만 테더를 비롯한 주요 스테이블코인은 솔라나, 트론, 알고랜드, 아비트럼 등 이더리움보다 훨씬 빠르고 저렴한 네트워크로 주고받을 수 있는 ‘토큰’이다. 송금하는 데는 토큰이 코인보다 편리하다.​2장 법정 화폐의 대체재와 보완재 사이4. 스테이블 코인과 법정화폐 닮은꼴인가 다른꼴인가?스테이블코인은 개도국의 화폐를 대신해 법정화폐로 채택될 수 있을까? 대부분 ‘아니오’라고 말할 것이다. 하지만 경제 상황이 불안정한 나라로 시선을 돌려보면 생각해볼 여지가 있다. 가격 변동성이 높은 비트코인조차 엘살바도르에서 법정화폐로 채택된 상황에서, 가격 변동성이 그보다 훨씬 적은 스테이블코인을 법정화폐로 채택하는 사례가 먼 미래에 등장하지 않을 것이라고 단언하기 어렵다.​법정화폐의 보완재로서 스테이블코인의 가능성을 좀 더 따져보기 위해, 먼저 법정화폐와 스테이블코인의 공통점과 차이점을 구체적으로 알아보자. 법정화폐는 정부가 발행하고 가치를 보증하는 화폐이다. 경제학자들이 말하는 법정화폐의 일반적인 조건은 크게 6가지다.​❶ 안정성 스테이블코인은 보통 1개당 1달러를 유지하도록 설계돼 있다. 코인게코에 따르면 2023년 6월 기준 시총 상위권에 해당하는 스테이블코인은 대부분 법정화폐 기반이다. 대체로 1달러 근방의 가격을 유지하고 있다. 상위권에 위치한 스테이블코인들은 시가총액 규모가 클 뿐만 아니라 수백 곳의 거래소에 상장돼 있다. 산출된 가격들은 코인베이스, 바이낸스 등 전 세계 가상자산 거래소에서 거래되고 있는 스테이블코인의 실시간 가격의 평균치인 것으로 알려져 있다. 차익거래가 꾸준히 이뤄지기만 한다면 스테이블코인은 제법 안정적으로 가격을 유지할 수 있다. 물론 충분한 담보자산, 발행사의 신뢰도, 꾸준한 홍보 활동이 뒷받침돼야 한다. 테더와 USD코인은 이런 요건들을 (적어도 표면적으로는) 적절히 갖춘 덕분에 현재와 같이 막대한 규모의 스테이블코인으로 자리 잡았다.​❷ 시장 수용성 사람들이 스테이블코인을 지불수단으로 사용할 동기는 충분할까? 법정화폐는 신뢰를 잃어버리지 않는 한 특정 국가와 시장에서 거래의 매개로 사용된다. 또한 정부는 법정화폐의 사용을 강제하기도 한다. 사람들은 온오프라인에서 재화나 서비스를 구매하는 데 법정화폐를 사용해야 한다. 누구나 디지털 결제수단으로 밥을 사 먹거나 영화를 볼 수 있다. 따라서 법정화폐의 가치가 탄탄한 나라의 시민들은 일상의 금융거래에서 굳이 스테이블코인을 사용할 필요는 없다. 하지만 재화나 서비스 업체 입장에서는 다르다. 재무적 관점 혹은 자금 회전의 관점에서 스테이블코인은 분명 효용성이 있다. 업체가 재화와 서비스 대금을 스테이블코인으로 받는다면 어떻게 될까? 길게는 몇 주에 달하는 대금 정산 기일에 맘을 졸이지 않아도 된다. 스테이블코인은 블록체인을 통해 바로 업체 지갑으로 입금되기 때문이다. 비즈니스 운영에 필요한 운전자금을 즉시 마련할 수 있으므로, 자금 회전도 훨씬 원활하게 이뤄진다. 물론 고객이 스테이블코인으로 대금을 지불하도록 각종 마케팅 캠페인을 기획해야 하는 부담은 있다. 하지만 장기적으로 본다면 스테이블코인 기반의 지불 시스템을 도입하는 것은 여러모로 큰 이득이 된다.​법정화폐의 가치는 빠르게 절하되고, 미국 달러 매입은 제한적이며, 여타 가상자산의 가치는 급등락하는 상황에서 스테이블코인, 특히 달러를 기반으로 하는 스테이블코인이 현재로서는 적절한 대안일 수밖에 없다. 이러한 이유로 중남미 등 경제 상황이 불안한 국가에서 스테이블코인의 수용성은 계속 높아질 것이다.​❸ 분할 가능성 법정화폐는 다양한 단위로 쪼개진다. 5만 원은 1만 원, 5천 원, 1천 원, 500원, 100원, 50원, 10원, 1원으로 분할이 가능하다. 큰 금액부터 작은 금액까지 다양한 단위가 있기 때문에 다양한 형태의 재화를 사고팔 수 있다. 300원짜리 츄파춥스를 팔 수 있는 이유는 100원이라는 금액 단위가 있기 때문이다. 이러한 분할 가능성은 스테이블코인에도 있다. 스테이블코인은 법정화폐만큼이나 분할 가능성이 좋다고 할 수 있다. 이것이 가능한 이유는 스테이블코인 자체는 본질적으로 데이터이기 때문이다. 데이터는 쪼갤 수 있는 단위의 제한이 사실상 없다. 1달러 이하 소수점 단위의 소액 스테이블코인 전송이 모든 환경에서 가능한 것은 아니다. 개인 지갑끼리 소액 송금은 가능하지만, 거래소에서 지갑으로 출금할 때는 보통 1달러 이상 최소 금액이 있다. 그리고 이더리움(ERC-20)은 전송 수수료가 기본적으로 비싸서 소액 송금은 비효율적이다. 솔라나(SPL)는 비교적 저렴한 수수료로 빠르게 송금할 수 있다. 분할 가능성 덕분에 스테이블코인은 온라인의 다양한 서비스를 구매하는 데 사용할 수 있다. 특히 해외 카드 결제가 지원되지 않는 글로벌 마켓플레이스에서 서비스나 정보를 1개 단위로 구매할 때 유효하다.​❹ 최종 책임자의 존재 스테이블코인의 최종 책임자를 논하기 전에, 법정화폐의 최종 책임자를 한번 생각해보자. 법정화폐는 가치를 유지하고 보증하는 최종 책임자가 있다. 바로 중앙은행이다. 중앙은행은 법정화폐의 가치를 유지하기 위해 시장 상황에 따라 발행량을 조절한다. 시중에 돈이 너무 많아서 물가가 오르면 발행량을 적절히 줄이고, 반대로 돈이 돌지 않아 경기 한파가 오면 발행량을 적절히 늘린다. 이를 통해 법정화폐가 무언가를 살 수 있는 가치가 있음을 보증해준다. 당연히 이런 일은 개인이나 사조직이 할 수 없다. 스테이블코인은 이와 같은 공적 책임자가 없다. 스테이블코인은 주로 사기업이나 탈중앙화자율조직(DAO)이 발행하고 관리한다. 테니스 중계주소 스마트폰 다음경기 이들이 자체 메커니즘을 통해 스테이블코인의 발행량을 늘리거나 줄일 수는 있다. 하지만 이들은 중앙은행이 아니며 정부기관도 아니다. 철저히 민간 기업이다. 스테이블코인이 가치를 잃어 소비자들이 손실을 입어도 법적인 책임을 지지 않는다. 최악의 경우 스테이블코인 발행사들은 투자자의 담보자산을 횡령하는 등의 도덕적 해이를 저지를 수도 있다. 물론 발행사들이 노골적으로 사기를 저지를 가능성은 적다. 비즈니스를 지속하려면 신뢰를 반드시 지켜야 하기 때문이다. 그래서 발행사들은 회계감사 내역을 공개하거나 주요 이슈를 공시하는 등 자발적으로 책임감 있는 모습을 보여준다.​❺ 휴대성과 이동성 오늘날 사람들이 가지고 있는 돈은 대부분 실물 화폐가 아니라 디지털화폐다. 직장에서 받은 급여, 은행 예적금, 주식에 투자한 돈은 디지털 숫자로 존재한다. 이 디지털화폐를 실물 화폐로 인출할 일은 거의 없다. 세뱃돈, 축의금, 부의금 같은 몇 가지 경우를 제외하면 평소에 현금 자체를 볼 일이 없다. 그저 스마트폰에 깔린 주거래 은행 앱, 간편결제 앱, MTS에 돈을 담아두고 필요한 금액을 바로 이체한다. 금융 인프라와 서비스가 발달한 나라의 시민들은 대부분 이런 방식으로 돈을 휴대하고 이동시킨다. 스테이블코인도 이 정도의 휴대성과 이동성은 있다. 스테이블코인은 태생부터 디지털로 발행되고 유통되기 때문이다. 인터넷 환경에서 랩톱이나 스마트폰만 있으면 누구나 스테이블코인을 보유할 수 있다. 가상자산 거래소 지갑이나 개인 지갑을 직접 깔아 예치할 수도 있다. 통계에 따르면 한국인들은 대부분 거래소에 예치한다. 관리나 보안 측면에서 훨씬 낫기 때문이다. 그러나 전 세계적으로 보면 팬텀(Phantom)이나 메타마스크(MetaMask) 같은 개인 지갑을 이용하는 사람들도 제법 많다.​스테이블코인은 개인 지갑이나 거래소 지갑에 담아 휴대할 수 있다. 인터넷만 연결되어 있으면 스마트폰으로 스테이블코인을 간편하게 확인할 수 있다. 다만 자금을 이동할 때는 여전히 감수해야 할 부분이 있다. 개인과 개인 간에 스테이블코인을 주고받는 일은, 국내에서 은행계좌로 송금하는 일만큼이나 쉽고 간편하다. 하지만 스테이블코인을 송금하거나 수취하는 주체가 거래소라면 트래블룰 규제로부터 자유로울 수 없다. 그래서 100만 원 이상의 스테이블코인을 주고받을 때는 이동성이 떨어질 수 있다.​❻ 내구성 마지막으로 스테이블코인의 내구성은 어떨까? 말할 것도 없이 우수하다. 태생부터 디지털이기 때문에 지폐처럼 찢어지거나 닳을 위험이 전혀 없다. 물론 법정화폐 또한 디지털로 유통되고 사용된다. 다만 스테이블코인을 비롯한 가상자산은 분실 위험이 법정화폐보다 크다. 코인을 넣어둔 개인 지갑의 비밀번호 혹은 지갑 복구용 시드 문자를 잊어버리면 자산을 복구하기가 사실상 불가능하다. 잘못된 블록체인 네트워크로 가상자산을 송금한 경우도 마찬가지다. 이것은 법정화폐에 비해 현저히 불리한 점이다. 법정화폐는 계좌 비밀번호를 잊어버려도 은행에 가서 찾을 수 있고, 엉뚱한 수취인에게 돈을 송금했더라도 은행에 신고하면 출금을 차단할 수 있다.​현시점에서 스테이블코인은 제한적인 부분에서 법정화폐만큼 유용할 것으로 보인다. 특히 전통 금융 시스템이 열악하고 법정화폐의 가치가 불안정한 국가에서 가까운 미래에 스테이블코인이 활용될 것으로 보인다. 개발도상국의 법정화폐는 6가지 조건을 모두 충족하지 못하는 경우가 많다. 화폐개혁을 통해 법정화폐를 재발행하고, 강제 유통시키고, 국민의 신뢰를 얻기 위해 막대한 행정력과 비용을 쓰는 것보다 차라리 미국 달러나 유로화에 연동된 스테이블코인을 채택하는 것이 훨씬 더 나은 선택일지 모른다.​스테이블코인이 채택되려면 블록체인 네트워크가 발전해야 한다. 수많은 블록체인 프로젝트들이 화려한 이력과 세련된 비전을 앞세워 자체 코인을 발행하고 자금을 모으고 있지만, 그에 걸맞은 빠르고, 저렴하고, 성능 좋은 블록체인은 그리 많지 않다. 스테이블코인 사용자가 늘어나려면, 빠르고 저렴하게 스테이블코인을 주고받을 수 있는 블록체인 네트워크가 필요하다. 하지만 이더리움 블록체인만 하더라도 거래 규모가 많아짐에 따라 수수료가 비싸지고 속도가 느려진다. 이는 스테이블코인의 효용성을 반감시킬 수 있다.​스테이블코인 기반의 온라인 시장 경제가 충분히 커진다면 스테이블코인이 온체인에 그대로 머무르는 시대가 열릴 수도 있다. 다시 말해 온라인에서 벌어들인 스테이블코인을 현지 법정화폐로 환전하지 않고도 재화나 서비스를 구매할 수 있다는 것이다. 스테이블코인 결제 모듈을 도입하는 온라인 서비스 마켓플레이스가 늘어난다면 충분히 가능하다. 이런 미래가 도래한다면 스테이블코인이 각종 온라인 거래에 바로 사용되는 ‘온체인 경제’를 기대해볼 수 있다.​5. 디지털 세계의 맥가이버 칼, 스테이블 코인스테이블코인은 태생이 디지털 데이터다. 프로그래밍을 통해 얼마든지 사용처에 맞게 디자인할 수 있다는 뜻이다. 특정 조건이 충족되면 실행되는 If-Then 논리 구조(A한다면 B를 실행하는 구조)가 탑재된 지불 시스템을 통해 스테이블코인을 자동으로 지급하거나 결제하는 환경을 구현할 수 있다. 여기서 말하는 조건부 지불 시스템에는 블록체인 기술을 기반으로 한 스마트 계약(Smart Contract)이 적용된다. 스마트 계약은 제3자의 개입 없이 계약 실행 조건을 검증하고 후속 액션을 자동 처리하도록 설계된 프로그램이다. 스마트 계약을 이용하면 당사자끼리 약속한 규칙에 따라 정해진 절차대로 업무가 자동으로 처리된다. 다양한 금융거래를 사람이나 중개 기관이 매번 검증하고 처리한다면 상당히 비효율적이다. 하지만 스마트 계약을 이용한다면 조건을 충족했을 때 정해진 계약 내용대로 스테이블코인을 주고받을 수 있어서 편리하다. 프로그래머블 머니(programmable 테니스 중계주소 스마트폰 다음경기 money)란 바로 이런 속성을 가진 돈을 뜻한다. 프로그래밍을 통해 원하는 조건에 따라 지불하거나 동결할 수 있도록 맞춤 설계된 돈이다. 원래 프로그래머블 머니는 비트코인, 이더리움, 리플 같은 디지털 자산들을 통칭하는 용어다. 이 가상자산들은 다양한 상황에서 자동 지불되도록 설계할 수 있다.​비트코인이나 이더리움은 가격 변동성이 커서 일상적인 결제에 사용하기 어렵다. 하지만 스테이블코인은 안정적인 가치와 가격을 유지하고 있어서 결제에 사용할 수 있다. 그뿐만 아니라 다양한 비즈니스 환경에서 조건부 결제가 이뤄질 수 있도록 프로그래밍할 수 있다. 즉, 돈의 흐름을 더욱 유연하게 제어할 수 있는 셈이다.​해외 송금에 스테이블코인을 활용한다면 어떨까? 기존 방식을 완벽히 대체할 수는 없지만 제법 유용한 대안이 될 수 있다. 우선 블록체인 네트워크에 따라 수수료를 크게 낮출 수 있다. 스테이블코인은 코인이 아니라 다른 블록체인 네트워크에서 유통되는 ‘토큰’이다. 토큰은 솔라나, 트론, 폴리곤, 아비트럼, 옵티미즘, 이더리움 등 여러 블록체인 네트워크의 표준에 맞게 설계하고 유통할 수 있다. 쉽게 말해 돈을 어딘가로 송금할 때 이용할 수 있는 송금망이 여러 가지라는 뜻이다. 스테이블코인을 여러 다양한 블록체인으로 유통할 수 있는 것은 ‘프로그래머블’하기 때문이다. 테더를 솔라나 블록체인을 통해 송금하고 싶다면, SPL 표준에 맞게 프로그래밍된 테더를 이용하면 된다. 마찬가지로 테더를 트론 블록체인을 통해 송금하고 싶다면, TRC-20 표준에 맞게 프로그래밍된 테더를 이용하면 된다.​이커머스 플랫폼이 스테이블코인 결제 옵션을 추가한다면 어떨까? 판매자는 마치 무통장 입금을 받는 것과 같은 효과를 얻을 수 있다. 매출이 즉각 정산되므로 마음을 졸일 필요도 없다. 판매자는 자신의 지갑에 도착한 스테이블코인을 거래소에서 매도하면 된다. 신용카드 회사를 끼지 않으니 카드 수수료도 나가지 않는다. 실제 사례도 있다. 글로벌 이커머스 플랫폼 쇼피파이는 지난 2020년에 미국의 가상자산 거래소 코인베이스를 비롯해 비트페이, 코인페이먼츠와 파트너십을 맺고 가상자산 결제 플러그인을 선보였다. 2022년에는 크립토닷컴과도 파트너십을 맺었다. 가상자산의 결제수단 기능과 가능성에 물음표가 가득했던 시기였지만 쇼피파이는 발 빠른 움직임을 보였다. 덕분에 쇼피파이 판매자는 각 결제 플랫폼에 가입하고 플러그인을 자신의 상거래 플랫폼에 삽입해 가상자산을 결제수단으로 등록하고 USD코인을 비롯해 다양한 가상자산을 받을 수 있다.​쇼피파이 같은 글로벌 이커머스 플랫폼이 가상자산 결제 기능을 채택한 것은 여러모로 의미가 깊다. 일단 가상자산, 특히 스테이블코인을 투자용으로 국한하지 않겠다는 선언이다. 스테이블코인 시장이 200조 원 규모로 성장하면서 그만큼 인지도도 높아지고 사용자도 많아졌다. 가상자산 결제 기능 덕분에 판매자들은 사업장이 소재한 국가에 구애받지 않고 빠른 정산을 통해 현금흐름을 만들 수 있고, 고객들도 새로운 방식으로 간편하게 결제할 수 있다. 그만큼 쇼피파이 플랫폼에서는 많은 거래가 이뤄질 수 있다.​스테이블코인을 웹3 게임에 도입하는 방안을 고려해볼 수 있다. 게임 토큰을 스테이블코인으로 대체하면 사용자들은 게임 아이템을 구매하거나 업그레이드하는 과정에서 구매력을 덜 잃는다. 물론 전제 조건은 있다. 게임 아이템 가격이 지나치게 등락하지 않도록 게임 내 마켓플레이스에서 가격 상승 폭을 제한하는 것이다. 이런 시나리오는 웹3 게임 내 스테이블코인 결제 인프라를 전제로 한다. 게임 사용자들이 아이템 결제 옵션에서 스테이블코인을 선택할 수 있으려면 개인 지갑 및 거래소 지갑과 연동해야 한다. 블록체인 네트워크를 매개로 웹3 게임과 게임 사용자의 지갑을 연결하는 결제 레일을 빠르고 저렴하게 구축할 수 있다. 웹3 게임에 스테이블코인 결제 레일을 구축하면 또 다른 장점이 있다. 은행계좌 없는 개도국 시민들도 게임 플레이에 참여할 수 있다는 점이다.​또한, 게임 간 유동성 공유도 가능하다. A게임과 B게임이 스테이블코인 결제 레일로 연결돼 있다면, 게임 사용자는 편리하게 자산을 이전할 수 있다. 예컨대 A게임 아이템을 살 돈이 부족하면 B게임 아이템을 팔아 스테이블코인을 마련해서 A게임으로 손쉽게 전송할 수 있다. 물론 경쟁사들이 게임 간 결제 레일을 구축할 가능성은 적다. 다만 특정 게임사의 게임 간 스테이블코인 전송이 가능하다면 사용자들도 여러모로 편리할 것이다. 마지막으로 스테이블코인을 게임 팬덤을 유지하는 데도 사용할 수 있다. 향후 웹3 게임이 e스포츠로 발전한다고 가정해보자. 오프라인 무대에서 진행하는 현행 e스포츠 게임 대회와 달리 웹3 게임 대회는 온라인으로 중계될 가능성이 크다. 게임 플레이어도 전 세계에서 출전할 수 있다. 대회 상금을 스테이블코인으로 지급하는 것은 제법 괜찮은 홍보 전략이다. 국가에 상관없이 수령할 수 있을 뿐 아니라 금전적 가치도 크기 때문이다.​3장 디지털 패권 다툼과 스테이블 코인6. 스테이블 코인과 국제사회 시선현시점에서 당장 세계의 기축통화가 달러에서 다른 통화로 대체되기는 어렵다. 달러의 신용을 뒷받침할 만한 경제력, 금융시장, 군사력, 지도력을 가진 나라가 현재로서는 미국밖에 없다. 주변국들이 연합해서 미국에 도전장을 내밀고 있지만 국제결제 시장에서 달러의 비중은 견조한 편이다. 시장의 전망이 달러 쇠퇴보다 달러 패권 유지에 좀 더 힘이 실리는 이유다.​달러 패권을 사수하기 위래 미국이 취할 수 테니스 중계주소 스마트폰 다음경기 있는 조치 중 하나는 바로 달러 기반 스테이블코인이다. 연준에 대한 비판에도 미국은 여전히 달러를 발행하고 전 세계에 유통하려 하고 있다. 특히 디지털과 모바일 기술을 토대로 달러의 발행, 유통, 통제를 더 저렴하고 쉽게 할 수 있다면 미국 달러의 지배력과 기동성을 강화할 수 있다. 이를 위한 잠재적인 도구가 스테이블코인이라는 점에 대해 미국의 정부기관과 정재계 오피니언 리더들도 고개를 끄덕인다.​CBDC는 중앙은행이 직접 발행하고 관리하는 디지털화폐이다. 중앙은행이 일반 시민에게 직접 공급하는 본원통화인 것이다. 그래서 시중은행이 아니라 중앙은행에서 바로 계좌를 발급받아 사용할 수 있는 형태이다. 사실 CBDC는 도매용/소매용, 계정형/토큰형 등 여러 종류가 있지만, 여기서는 혼동을 줄이기 위해 일반 시민들이 사용할 수 있는 ‘소매용 CBDC’를 기준으로 설명한다. 현재로서는 중국의 CBDC가 가장 선도적이다. 수년 내에 중국에서 CBDC가 공식 채택될 것이라는 전망도 제기된다.​중앙은행이 발행 및 관리하는 디지털화폐는 기본적으로 공신력이나 가치 안정성이 보장된다. 또한 중앙은행이 일반 시민에게 직접 공급하므로 통화 및 부양 정책의 효율을 높일 수 있다. 예컨대 재난지원금 등 민간에 필요한 유동성을 빠르게 공급하고, 지원금의 유통 상황을 추적하기도 쉽다. 민간의 CBDC 계좌에 마이너스 금리를 부과해 돈을 빨리 쓰게 만들어 통화정책을 가속화할 수도 있다. A국가와 B국가가 서로 동일한 CBDC 결제망을 사용한다면 해외무역 거래 대금을 CBDC로 보냄으로써 송금 시간과 수수료도 대폭 절감할 수 있다.​CBDC는 신원이 확인된 계정을 통해서만 유통되지만, 스테이블코인은 신원 확인이 필요 없는 개인 지갑을 통해서도 유통될 수 있다. 애초에 가상자산 지갑은 신원 정보 제출 없이 누구나 다운로드할 수 있다. 다만 스테이블코인 발행사들은 유사시에 ‘스테이블코인 동결’이라는 최후의 수단을 발휘할 수는 있다. 예컨대 불법 무기상으로 추정되는 지갑 주소끼리 USD코인으로 거래 대금을 주고받은 정황이 포착된다면, 서클은 해당 지갑에 담긴 USD코인을 사용하지 못하게 막을 수 있다. 불법 무기상의 이름이나 집 주소는 알 수 없어도 최소한 스테이블코인이 불법적 용도로 사용되는 걸 방지할 수 있다.​CBDC 결제 네트워크 개발과 국가 간 CBDC 호환성도 걸림돌이 될 수 있다. CBDC 카드를 만지작거리는 국가들은 대체로 CBDC를 내수용뿐만 아니라 글로벌 디지털화폐 패권 확보를 염두에 두고 있다. 이를 위해서는 일단 CBDC를 주고받을 수 있는 결제 네트워크를 구축해야 하고, 그 네트워크가 다른 국가와 연결돼야 한다. 그런데 기본적으로 모든 국가는 통화 주권을 갖고 싶어 한다. 금융에 관한 권한을 다른 나라에 선뜻 넘겨주고 싶어 하는 나라는 거의 없다. 두 국가의 중앙은행이 각각 발행하는 CBDC가 하나의 결제 네트워크에서 오고 가려면 호환성 있는 네트워크를 개발해야 한다. 이 과정에서 어느 한 국가가 네트워크 개발을 주도해야 할 것이다. 그리고 CBDC 결제 네트워크상의 자금 이동을 모니터링하고 통제하는 관리 권한 또한 누군가가 더 많이 가져갈 수밖에 없다. 두 국가가 금융에 관한 서로의 이해관계를 조절하는 것뿐만 아니라 결제 네트워크를 개발하고 관리 권한을 배분하는 과정에서 비용과 시간이 엄청나게 많이 소요될 수 있다. 반면 스테이블코인은 이미 시중에 존재하는 다양한 블록체인을 통해 바로 유통이 가능하다. 이더리움, 솔라나, 폴리곤은 민간 기업이 개발한 글로벌 블록체인 네트워크이며 특정 국가가 소유하거나 통제하고 있지 않다. 지금 당장 블록체인을 선택해서 적은 수수료로 빠르게 돈을 옮길 수 있다. 게다가 스테이블코인은 토큰이어서 특정 블록체인에 의존하지도 않는다.​왜 일본은 스테이블코인에 힘을 실어주는 것일까? 우선 일본에 미치는 리스크가 적기 때문이다. 일반적으로 돈을 발행하면 인플레이션이 발생한다. 그런데 일본은 장기간의 저금리 정책 속에서도 인플레이션이 거의 발생하지 않았다. 엔화 기반 스테이블코인이 발행되고 실물 결제에 도입되더라도 물가 상승에 큰 영향을 미치지 않을 가능성이 크다. 그러면서도 은행 등 스테이블코인 발행 주체들은 주조차익도 얻고 지급결제 시스템도 효율화할 수 있다. 해외 거주민이나 외국인들이 엔화에 접근하기도 쉬워진다. 다만 엔화 기반 스테이블코인이 일본 사회에서 빠른 속도로 도입될 것 같지는 않다. 앞서 말한 대로 현금을 선호하는 문화가 워낙 강하기 때문이다. 우선 편의점 같은 소매 거래에 도입된 후 결제 범위가 서서히 넓어질 가능성이 높다. 물론 엔화 기반 스테이블코인을 사용했을 때의 혜택이 있다면 속도가 좀 더 빨라질 수 있다. 예컨대 스테이블코인으로 물건을 결제했을 때 일정 퍼센트의 할인을 제공한다면 현금 천국 일본의 디지털 전환을 앞당길 수도 있다.​디파이(DeFi)의 발달도 스테이블코인 수요를 크게 자극했다. 디파이는 가상자산 대출, 차용, 거래 등의 금융상품을 총칭한다. 비트코인이나 이더리움 같은 가상자산이나 스테이블코인을 담보로 디파이에 투자할 수 있다. 전통 금융투자 서비스는 은행계좌와 신용이 있어야 이용할 수 있다. 반면 디파이는 그렇지 않다. 누구의 허락 없이도 자유롭게 참여할 수 있고, 거래를 시작하는 데 사전 비용이 별로 들지 않는다. 디파이를 배우는 데 시간이 좀 걸릴 테니스 중계주소 스마트폰 다음경기 수는 있지만 기본적으로 누구에게나 열려 있다. 게다가 은행계좌가 없어도 글로벌 금융시장에 참여할 수 있다는 점이 상당히 혁신적이다. 디파이 프로토콜의 주요 특징 중 하나는 스테이블코인을 교환 및 담보 수단으로 사용한다는 점이다. 스테이블코인을 담보로 예치할 수 있고, 상환 보증으로 스테이블코인을 사용할 수 있다. 대표적인 사례로 가상자산 거래소의 예치 상품이 있다. 스테이블코인을 예치하기만 해도 연 5~10%의 (변동) 이자를 준다. 이율만 보면 시중은행의 예금이나 적금보다 훨씬 낫다. 또한 디파이에 스테이블코인을 활용할 경우 수익률을 보전하는 데도 큰 도움이 된다. 예를 들어 투자자가 이자를 얻기 위해 이더(ETH)를 컴파운드(Compound) 디파이 프로토콜에 넣으면, 이더의 가격이 하락했을 때 손실을 입을 수 있다. 그러나 동일한 투자자가 USD코인과 같은 스테이블코인을 사용하는 경우 기본 자산의 가치가 안정적으로 유지되므로 수익률에 영향을 받지 않는다.​2014년에 처음 등장한 스테이블코인의 역사는 10년밖에 되지 않았다. 아직은 안정성을 계속 검증받아야 하는 상황이다. 하지만 짧은 역사에도 불구하고 2023년 10월 기준 1,230억 달러(약 160조 원)에 달하는 규모로 성장한 점은 분명 의의가 있다. 스테이블코인을 일종의 제품으로 간주한다면 가상자산 시장, 나아가 디지털 금융시장에 비어 있던 부분을 채워줄 꽤 괜찮은 제품이라고 할 수 있다.​7. 스테이블 코인으로 돈 버는 법스테이블코인은 애초에 가격 변동성을 최소화하도록 설계된 가상자산이다. 그런 안정성 덕분에 송금과 결제를 혁신할 가상자산이라고 말한다. 그런데 스테이블코인은 투자에도 활용할 수 있다. 여타 가상자산처럼 시세에 따라 매매 차익을 거두는 방식이 아니다. 스테이블코인을 예치, 베팅, 대출 등에 이용할 수 있는 플랫폼을 통해 수익을 내는 것이다.​스테이블코인을 이용해 투자하는 방식은 크게 ‘디파이’와 ‘시파이’로 나뉜다. 디파이(DeFi)는 탈중앙화 금융(Decentralized Finance)의 줄임말이다. 금융과 블록체인의 속성을 결합해서 만든 투자 상품 혹은 투자 행위 일체를 의미한다. 번거로운 가입 절차나 신원 확인 없이 전 세계의 누구나 쉽게 접속해서 투자하고 수익을 낼 수 있는 것이 디파이의 가장 큰 특징이다. 대다수 금융투자 상품은 은행이나 증권사 같은 금융 중개 기관을 통해 매매해야 한다. 반면 디파이 상품은 블록체인의 ‘스마트 계약’을 통해 만들어진 프로그램을 기반으로 24시간 365일 자동 운영된다. 인터넷을 이용할 수 있는 환경이면 누구나 PC 혹은 스마트폰으로 디파이에 접속할 수 있다. 그런 점에서 디파이는 금융투자의 패러다임을 완전히 바꿔놓은 개념이다. 물론 디파이는 기존의 금융 중개 기관이 존재하지 않는 만큼 투자자가 짊어져야 하는 리스크도 상당히 크다. 디파이 플랫폼 자체의 기술적 결함이나 해킹 등으로 인해 막대한 자금이 유출된 사례도 종종 있다. 심지어 디파이 개발진이 돌연 플랫폼을 폐쇄하거나 물량을 매도하고 행적을 감추는 ‘러그풀(rug pull)’ 사건도 발생한다.​디파이의 반대 개념으로는 시파이(CeFi)가 있다. 중앙화된 금융(Centralized Finance)의 줄임말이다. 디파이와 달리 금융투자 활동 일체를 중개, 감시, 보고하는 금융기관이 존재한다. 쉽게 말해 전통 금융 시스템과 가상자산 투자를 결합한 형태이다. 업비트나 빗썸 같은 국내 거래소 혹은 바이낸스나 OKX 같은 해외 거래소들이 운영하는 금융상품들은 시파이에 해당한다. 투자자의 예치금을 운용해 이자수익을 되돌려주는 서비스 업체들도 시파이에 속한다. 시파이는 여러 단계의 회원 가입과 신원 확인 절차를 요구하지만 그만큼 디파이보다 금융 보안 시스템이나 거래의 공정성이 훨씬 우수하다. 시파이 투자 상품을 운영하는 가상자산 거래소들은 대부분 특정 국가나 지역에 법인을 두고 법적 테두리 내에서 영업한다. 그래서 디파이보다 ‘비교적’ 안전하다.​에필로그시중의 거래소에 상장돼 있는 수많은 가상자산들은 ‘사람들에게 어떤 효용성이 있는가?’라는 본질적인 질문에 대부분 제대로 답하지 못하고 있다. 코인 발행사들은 나름대로 장밋빛 미래를 제시하고 있지만, 시장 수용성 측면에서 보면 그런 계획들은 이미 실패한 것과 마찬가지다. 적어도 현재는 그렇다. 투자자의 절대 다수도 그와 같은 거창한 계획을 믿지 않는 듯하다. 반면 스테이블코인은 적어도 ‘효용성’을 점차 증명해나가고 있다. 이 책에서 제시한 여러 사례를 보면 알 수 있듯이, 특히 은행 인프라가 열악하고 통화가치가 불안정한 나라에서 대체 통화로 상당히 쓸모 있다고 판단된다. 그렇다고 해서 스테이블코인이 블록체인 생태계의 다른 가상자산보다 기술적으로 우월하다는 뜻은 아니다. 스테이블코인의 안정성은 기술적인 완결성이 아니라 다른 가상자산과 마찬가지로 돈을 벌고자 하는 욕망을 기반으로 유지된다. 차익거래로 이익을 보려는 욕망, 발행사들처럼 담보자산을 단기채권에 투자해 이익을 보려는 욕망, 인플레이션 헤지 수단으로 사용해 구매력을 지키려는 욕망 등. 다만 그 욕망이 가격의 급격한 상승과 파멸적인 하락의 원동력이 아니라 가격 유지의 원동력이 되어서 나름의 효용성이 발생하는 것이다. 스테이블코인을 둘러싼 욕망이 잘못된 방향으로 향하지 않도록 적절한 규제가 마련되고 고도화된다면 부작용은 줄어들고 효용은 더욱 커질 것이라고 기대한다.​